El proyecto de ley de la agenda nacional de los republicanos de la Cámara de Representantes aún no tiene una estimación de costos de línea alta y enfrenta la probabilidad de reescrituras importantes en el Senado, pero ya está enviando ondas de choque a través de los mercados financieros mundiales.
Los bonos de EE. UU. Se han vendido en respuesta a la aprobación de la Cámara de Representantes, que probablemente agregará billones a un déficit nacional de EE. UU. Que ha rondado el 120 por ciento del producto interno bruto (PIB) desde la pandemia.
Tanto los bonos del Tesoro de los 30 años como los 20 años de EE. UU. Se cotizaron con un rendimiento superior al 5,1 por ciento el jueves por la mañana. Para los 30 años, ese es el nivel más alto desde 2007. La nota de referencia de 10 años fue superior a un 4,6 por ciento, el nivel más alto desde febrero.
Esos altos rendimientos para los bonos estadounidenses significan que los inversores quieren un mayor rendimiento para sus inversiones públicas, que parecen menos seguras frente a los recortes de impuestos masivos y expandidos por déficit.
Las estimaciones preliminares de la Oficina de Presupuesto del Congreso (CBO) sugieren que el proyecto de ley republicano podría agregar $ 2.3 billones al déficit durante diez años, aunque ese número no incluye interacciones entre los diversos tramos de recortes presupuestarios y recortes de impuestos.
Los banqueros y los financieros están sonando notas de decepción al tamaño de los recortes presupuestarios en el proyecto de ley republicano, que se espera que saque a 8,6 millones de personas con programas nacionales de seguro de salud y 3 millones de personas en programas de asistencia alimentaria.
“Todos los que he hablado en los mercados financieros, están mirando el proyecto de ley, y pensaron que iba a ser mucho más en términos de restricción fiscal, y no necesariamente lo están viendo”, dijo el gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller en una entrevista del jueves en Fox Business Network
“Por lo tanto, habrá mucha emisión de bonos del Tesoro. Y para que puedan comprar estas cosas, quieren que lo deseen a un precio más bajo y, por lo tanto, un mayor rendimiento”, dijo.
Los inversores le dijeron a The Hill que no estaban tan sorprendidos de que el proyecto de ley republicano entregaría recortes de impuestos sustanciales, especialmente para los principales ganadores, sin recortes proporcionales a los servicios sociales, que son políticamente impopulares y difíciles de lograr.
El Senado podría regresar aún más los recortes de gastos entregados por la Cámara, que totalizan aproximadamente $ 1.5 billones entre los comités de energía y comercio, educación y agricultura.
Lo que los inversores creen que es notable son los efectos macroeconómicos de los aranceles, que están dividiendo las relaciones tradicionales entre bonos, oro y dólar estadounidense.
En el contexto de estas fracturas más grandes, el mercado de la venta del mercado del Partido Republicano podría ser más pronunciado, dicen.
“Es algo que estoy viendo muy de cerca”, dijo Axel Merk, jefe de Merk Investments, a The Hill. “Por lo general, los rendimientos más altos a largo plazo significarían un dólar más fuerte y un oro más débil, mientras que en cambio estamos viendo un dólar más débil y un oro más fuerte”.
“Dados los déficits muy significativos, (la política fiscal) es algo que no puede ignorar”, agregó.
La subasta del Tesoro de los Estados Unidos de 20 años esta semana fue otro lugar dolorido en el mercado de bonos y vio una demanda débil de los inversores.
El Tesoro vendió $ 16 mil millones de nuevos bonos a 20 años con un rendimiento del 5.05 por ciento, muy por encima del promedio de las subastas anteriores a alrededor del 4.6 por ciento.
Los analistas de Deutsche Bank calificaron la subasta “suave” y dijeron que desencadenó una disminución del mercado de valores esta semana.
“La subasta suave de 20 años también fue un desencadenante para una caída más amplia del mercado, con el S&P 500 cayendo de un 0.2 por ciento negativo el (martes) a 1,61 por ciento negativo al final, su peor día en el último mes”, escribieron Jim Reid y otros para Deutsche Bank.
Las acciones han languidecido esta semana, con el Dow Jones Industrial Average y el índice S&P 500 disminuyendo aproximadamente un porcentaje desde el lunes
Las tasas de interés más altas, tanto a corto como a largo plazo, hacen que el costo de tomar prestado dinero sea más alto, otro factor agrava el arrastre financiero de la factura del Partido Republicano.
La Fed ha estado reduciendo las tasas de interés de los máximos de casi 20 años provocados por los cierres de pandemias, pero ha detenido sus recortes desde diciembre a medida que las condiciones económicas se han vacilado.
Las tasas de interés a corto plazo ahora están en aproximadamente 4.3 por ciento, el nivel más alto desde noviembre de 2007
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que cree que los días de las tasas de interés casi cero, como fue el caso durante la década anterior, bien podrían terminar.
