“Con una generación de capital orgánico débil y vientos de cola inorgánicos limitados, esperamos recortes de dividendos para ANZ, NAB y WBC”.
Analista de Macquarie Victor German
Pero lo que los analistas llaman los “fundamentos”, el negocio principal de tomar depósitos y prestar ese dinero para obtener ganancias, están bajo cierta presión. Esto es evidente en la disminución gradual en los márgenes de interés neto que comparan los costos de financiación de los bancos con lo que cobran por los préstamos. Los recortes de tasas de interés, que se anticipan esta semana, solo se espera que generen una mayor apretada en estos márgenes.
Este lento crecimiento en las ganancias bancarias está llegando en un momento en que los objetivos que los juntas usan como guía al pagar dividendos, conocidos como índices de pago de dividendos, ya están “estirados”.
El analista de Macquarie Victor German, que pronostica recortes de dividendos de ANZ, National Australia Bank y Westpac, dijo que los aspectos positivos clave para los bancos de sus números recientes eran bajas deudas incobrables y ganancias de los negocios de los bancos. Los aspectos negativos, dijo, fueron los márgenes blandos y el capital más débil (que se refiere a los fondos de los accionistas que los bancos tienen para ayudarlos a absorber las pérdidas y que afectan cuánto pueden pagar como dividendos).
“Con una generación de capital orgánico débil y vientos de cola inorgánicos limitados, esperamos recortes de dividendos para ANZ, NAB y WBC”, dice German.
Otros analistas no van tan lejos como para predecir los recortes de dividendos, pero dicen que las cosas se están poniendo apretadas.
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Jonathan Mott de Barrenjoey señaló que la relación de pago de dividendos de Westpac estaba en la parte superior del rango objetivo de la junta, a pesar de que tenía cargos muy bajos de deuda mala.
Mantener el dividendo “parece desafiante” incluso si los cargos de maldad muy bajo se normalizan incluso modestamente, dijo. Aun así, dijo que la junta será muy reacia a reducir los dividendos: Mott cree que es más probable que el banco reduzca su relación de capital en los próximos meses.
Richard Wiles de Morgan Stanley dijo que ANZ tenía “menos flexibilidad” en los dividendos, señalando una disminución en su relación de capital. Si bien no pronosticaba un recorte, esperaba que el índice de pago de dividendos del banco se mantuviera por encima del 70 por ciento, lo que según él aumentó las posibilidades de un recorte en los próximos dos años.
Un inversor dijo que en el caso de ANZ, NAB y Westpac, no tomaría un gran cambio en las circunstancias que los bancos enfrentaran presión para reducir su dividendo. Por ejemplo, los dividendos podrían estar bajo presión si el crecimiento del crédito aumenta más rápidamente de lo esperado (que requiere que el capital ayude a financiar préstamos), o si las deudas incobrables se recuperan más de lo esperado.
Pase lo que pase con los dividendos bancarios, el mensaje claro para los accionistas no es esperar mucho en la forma del crecimiento de dividendos de ANZ, NAB o Westpac.
¿Y el gigante de la industria, CBA? El mercado cree que está menos expuesto a estas presiones, lo cual es una de las razones por las cuales las acciones del banco suben más del 10 por ciento este año y alcanzan los récords la semana pasada.
Pero aunque CBA es visto como el destacado Banco Aussie, muchos profesionales de finanzas aún no pueden dar sentido a su valoración masiva de $ 284 mil millones. De hecho, Mott dijo la semana pasada la semana pasada, el precio de las acciones del banco estaba “desconectado de la realidad” y “comerciando en territorio de burbujas”.
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