Después de cinco años de estrictos controles de intercambio, los ahorradores argentinos están regresando a los bancos para comprar dólares “baratos”.
La reciente flexibilidad de las restricciones por parte del gobierno ha desencadenado una fuerte demanda contenida. Las personas, hasta ahora las únicas con acceso gratuito a las monedas, aprovechan un tipo de cambio favorable, impulsado por flujos estacionales.
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Argentinos dólarize después de la flexibilidad de las acciones
En los primeros siete días hábiles después del levantamiento de las restricciones, los depósitos en dólares en los bancos locales crecieron a US $ 1 mil millones, alcanzando US $ 25,500 millones. Hasta entonces, habían caído en US $ 2.7 mil millones durante todo el año, según datos del Banco Central.
Los argentinos tienen una larga relación histórica con el dólar como refugio de las crisis de cuentas monetarias y actuales recurrentes. La experiencia con la inflación y las devaluaciones los ha llevado a ver todas las debilidad del dólar como una oportunidad de compra.
“Siento que el dólar se enfrentará al peso”, dice Federico Cuomo, propietario de una planta de embotellado de agua en Buenos Aires. “Todos los ahorros puedo hacerlo”.
Actualmente, el peso opera en términos reales en su nivel más alto en más de una década. Se estima que los argentinos tienen más de US $ 200,000 millones fuera del sistema financiero formal. “Ese dinero está debajo del colchón y Dios sabe dónde”, dijo Kristalina Georgieva, directora del FMI. “Si saliera y usara, imagina lo que sería Argentina”.
Otros argentinos como Pedro Aboy también están aprovechando la oportunidad. Este comerciante de 30 años de Hurlingham, al oeste de la capital, compró US $ 800 a principios de este mes. “Todo está aumentando en precio: autos, mercancías, excepto el dólar”, dijo. “El dólar es muy barato”.
Producción parcial de las acciones y la apreciación del tipo de cambio
A pesar de la fuerte demanda, el peso oficial se ha fortalecido gracias a los ingresos estacionales de las exportaciones de soja y la entrada de capital extranjero atraído por el comercio de transporte. A principios de mes, el país recibió un desembolso de US $ 12,000 millones del FMI, reforzando las reservas del banco central.
Entonces, ¿por qué los inversores minoristas monopolizan dólares, a pesar de la reciente apreciación del peso? “Es natural que, cuando se le permite acumular dólares libremente a un bajo tipo de cambio, las personas se apresuran a hacerlo”, dijo Joaquín Cottani, economista de Global Source Partners, quien anteriormente fue Vice Ministro de Economía.
Los inversores esperaban que el peso se deprecie más del 10% una vez que el gobierno suaviza las restricciones, según los precios en el mercado de futuros. Pero eso no ha sucedido. “No ha sucedido nada mágico que haya mejorado la productividad, los impuestos reducidos o la competitividad impulsada. Lo único que ha cambiado es que ahora hay más reservas”, dice Cottani.
Los boletos de temporada de la cosecha de soja han inyectado dólares frescos en el mercado, lo que ha fortalecido temporalmente el peso y ha reducido el costo de comprar dólares estadounidenses.
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“Este tipo de cambio más apreciado, que surge de un mercado libre, puede no ser compatible con las bases reales que hacen que la cuenta corriente sea sostenible”, dijo Guido Sandleris, ex jefe del Banco Central de Argentina y el actual profesor de la Universidad Torcuato di Tella y la Universidad Johns Hopkins.
Históricamente, los argentinos dólarizan sus carteras en el preludio de elecciones, como medida de precaución. Las inversiones generalmente están estrechamente relacionadas con las expectativas electorales y los niveles de confianza y popularidad del gobierno. JPMorgan, por ejemplo, recomendó comprar bonos en moneda local, pero solo aquellos con un vencimiento previo a las elecciones de octubre.
La confianza en el gobierno de Milei cayó en abril durante el quinto mes consecutivo, según un índice preparado por la Universidad Torcuato di Tella. El índice cayó 3.7%, a 2.33 puntos. La aprobación presidencial disminuyó del 46.5% al 41.8%, según Atlasinl.
“El riesgo de venta minorista a dólarizar antes de las elecciones siempre será”, dijo Alberto Ades, director del consultor de inversiones NWI Management LP. Sin embargo, dado el excedente fiscal de Argentina y el compromiso del banco central con una política monetaria restrictiva, ADES cree que esta vez será diferente. “Es decir, aunque siempre puedes dólar de dólar, para correr contra la BCRA, tienes que tener pesos, y no hay muchos, me parece”, dijo.
“Terapia de choque” es una columna de análisis semanal centrada en finanzas y mercados en Argentina.
