Por PAUL WISEMAN y CHRISTOPHER RUGABER, escritores de economía de AP
WASHINGTON (AP) — Al recordar el primer año de su segundo mandato, el presidente Donald Trump se jacta de haber resucitó la economía estadounidense imponiendo grandes impuestos de importación sobre productos extranjeros.
Expuso su argumento en un artículo de opinión reciente en The Wall Street Journal, reprendiendo al periódico y a los críticos, incluidos economistas tradicionales, que predijeron que los aranceles serían contraproducentes, elevarían los precios y amenazarían el crecimiento. “En lugar de eso”, escribió el presidente republicano, “han creado un milagro económico estadounidense”.
Pero las pruebas que ofrece a menudo están fuera de lugar o son totalmente erróneas.
He aquí un vistazo a los hechos en torno a la evaluación de los aranceles por parte de Trump:
RECLAMACIÓN: “Hace poco más de un año, éramos un país ‘MUERTO’. ¡Ahora somos el país ‘más CALIENTE’ del mundo!’ ”
LOS HECHOS: Esta es una declaración estándar de Trump. Pero la economía estadounidense no estaba “muerta” cuando Trump regresó al poder el año pasado, y en su segundo mandato ha tenido un desempeño sólido, después de haber tenido un comienzo lleno de baches.
En 2024, el último año de la presidencia de Biden, el producto interior bruto estadounidense creció un 2,8%, ajustado a la inflación, más rápido que cualquier país rico del mundo excepto España. También se expandió a un ritmo saludable desde 2021 hasta 2023.
Las cifras para todo 2025 aún no están disponibles. Pero durante los primeros tres trimestres del año, los aranceles de Trump –o la amenaza de imponerlos– produjeron resultados mixtos para la economía estadounidense.
De enero a marzo, el PIB estadounidense se contrajo por primera vez en tres años. El principal culpable fue fácil de identificar: un aumento de las importaciones, que se restan del PIB, cuando las empresas estadounidenses se apresuraron a comprar productos extranjeros antes de que Trump pudiera imponerles aranceles.
Pero el crecimiento repuntó en la segunda mitad del año. De abril a junio, la economía se expandió a un ritmo saludable del 3,8%. Y de julio a septiembre, creció aún más rápido: 4,4%. Una gran parte del aumento fue una caída en las importaciones, probablemente reflejando los aranceles de Trump, así como el hecho de que los importadores ya se habían abastecido a principios de año. El fuerte gasto de los consumidores también impulsó el crecimiento económico.
A Trump también le gusta señalar ganancias sólidas en el mercado de valores estadounidense. Señaló que las acciones alcanzaron nuevos máximos 52 veces en 2025. Es cierto que al mercado de valores estadounidense le fue bien el año pasado. Pero tuvo un desempeño inferior al de muchos mercados bursátiles extranjeros. El índice de referencia S&P 500 subió un 17%: una buena ganancia, pero inferior al aumento del 71% en Corea del Sur, el 29% en Hong Kong, el 26% en Japón, el 22% en Alemania y el 21% en el Reino Unido.
Afirmación: “La inflación básica anual de los últimos tres meses ha caído a sólo el 1,4%, mucho más bajo de lo que casi nadie, excepto yo, había predicho”.
LOS HECHOS: El presidente está utilizando datos cuidadosamente seleccionados para exagerar enormemente la situación de la inflación.
Su cifra de inflación anual en los últimos tres meses -que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía- es baja, pero refleja datos distorsionados por el cierre del gobierno en octubre y noviembre, que interrumpió la recopilación de datos del gobierno y obligó a la agencia que compila las cifras a incluir estimaciones aproximadas en algunas categorías que redujeron artificialmente la inflación general.
La inflación subyacente anual para los últimos seis meses de 2025 es más alta, del 2,6%. Esto es inferior al nivel de enero de 2025, pero aproximadamente al nivel de octubre de 2024. En general, la inflación se ha estabilizado este año y era del 3% en septiembre antes del cierre del gobierno, el mismo nivel que en enero de 2025.
Es cierto que la inflación no ha sido tan alta como muchos economistas temían cuando Trump comenzó a implementar aranceles la primavera pasada, pero eso se debe en parte a que muchos de los aranceles del “Día de la Liberación” fueron retirados, reducidos o plagados de exenciones. Cuando los demócratas ganaron algunas elecciones de alto perfil el año pasado destacando preocupaciones sobre la “asequibilidad”, la administración redujo los aranceles existentes o planificados sobre el café, la carne y los gabinetes de cocina, por ejemplo, un reconocimiento ambiguo de que los aranceles estaban elevando los precios.
El impacto de los aranceles puede verse más claramente en los precios de los bienes básicos, que también excluyen los alimentos y la energía. Antes de la pandemia, los costos de los bienes básicos normalmente apenas aumentaban (o incluso disminuían) cada año, pero en diciembre pasado eran un 1,4% más altos que el año anterior. Fue el mayor aumento, fuera de la pandemia, desde 2011.
Alberto Cavallo, economista de Harvard y autor de un estudio sobre el impacto de los aranceles citado por Trump en su artículo de opinión, ha encontrado que los aranceles de Trump han impulsado la inflación general en aproximadamente tres cuartos de punto porcentual.
Afirmación: “Los datos muestran que la carga, o ‘incidencia’, de los aranceles ha recaído abrumadoramente en los productores e intermediarios extranjeros, incluidas las grandes corporaciones que no son de los EE. UU. Según un informe reciente estudiar Según la Harvard Business School, estos grupos están pagando al menos el 80% de los costes arancelarios”.
LOS HECHOS: El estudio que citó Trump parece concluir lo contrario de lo que afirmó Trump. Escrito por Cavallo y dos colegas, encuentra que “los consumidores estadounidenses soportaban aproximadamente el 43% del costo fronterizo inducido por los aranceles después de siete meses, y el resto lo absorbían principalmente las empresas estadounidenses”. Cavallo dijo por correo electrónico que los precios de las importaciones no habían caído mucho, “lo que sugiere que los exportadores extranjeros no redujeron sus precios prearanceles lo suficiente como para soportar una gran parte de la carga”.
Afirmación: “Hemos reducido nuestro déficit comercial mensual en un asombroso 77%”.
LOS HECHOS: Esta afirmación implica más selección, lo que refleja la caída porcentual de un déficit comercial muy alto en enero de 2025, cuando el presidente asumió el cargo, a un déficit súper bajo en octubre.
La historia es más complicada de lo que el presidente la cuenta. El déficit comercial (la brecha entre lo que Estados Unidos vende a otros países y lo que les compra) en realidad ha aumentado desde que regresó a la Casa Blanca.
De enero a noviembre de 2025, Estados Unidos acumuló un déficit comercial de casi 840 mil millones de dólares, un 4% más que en el mismo período de 2024. En los primeros tres meses de 2025, los importadores se apresuraron a comprar productos extranjeros, antes de que Trump pudiera imponerles aranceles. Después de eso, los déficits comerciales mensuales fueron consistentemente más bajos que en 2024. Pero el aumento de las importaciones de enero a marzo fue tan grande que el déficit comercial en lo que va de año de 2025 aún supera el de 2024.
Afirmación: “He utilizado con éxito la herramienta arancelaria para asegurar inversiones colosales en Estados Unidos, como ningún otro país ha visto antes… En menos de un año, hemos asegurado compromisos por más de $18 billones, una cifra que es insondable para muchos”.
LOS HECHOS: De hecho, Trump utilizó la amenaza arancelaria para arrancar compromisos de inversión de los principales socios comerciales de Estados Unidos. La Unión Europea, por ejemplo, prometió 600.000 millones de dólares en cuatro años.
Pero Trump no ha dicho cómo consiguió 18 billones de dólares. La Casa Blanca ha publicado una cifra de 9,6 billones de dólaresque incluye compromisos de inversión pública y privada de otros países.
Investigadores del Instituto Peterson de Economía Internacional calcularon el mes pasado las promesas de inversión en 5 billones de dólares de la UE, Japón, Corea del Sur, Taiwán, Suiza, Liechtenstein y los estados del Golfo Pérsico de Arabia Saudita, Qatar, Bahrein y los Emiratos Árabes Unidos.
y ellos levantaron dudas sobre si el dinero realmente se materializará, en parte porque los acuerdos son vagos y, a veces, porque los países se esforzarían por afrontar los compromisos.
Pero, aun así, todas las cifras son enormes. La inversión privada total en Estados Unidos alcanzó recientemente un ritmo anual de 5,4 billones de dólares. En 2024, el último año del que se dispone de cifras, la inversión extranjera directa total en Estados Unidos ascendió a 151.000 millones de dólares. La inversión directa incluye dinero invertido en cosas como fábricas y oficinas, pero no inversiones financieras como acciones y bonos.
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