Por Bernard Condon, Associated Press Business Writer
NUEVA YORK (AP)-Entre los aranceles de amenazas representan para la economía de los Estados Unidos, ninguno puede ser tan extraño como la venta masiva en el dólar.
Las monedas aumentan y disminuyen todo el tiempo debido a los temores de inflación, movimientos del banco central y otros factores. Pero los economistas se preocupan de que la reciente caída en el dólar sea tan dramática que refleja algo más siniestro a medida que el presidente Donald Trump intenta remodelar el comercio global: una pérdida de confianza en los Estados Unidos.
El dominio del dólar en el comercio transfronterizo y, como refugio seguro, ha sido alimentado por las administraciones de ambas partes durante décadas porque nos ayuda a mantener los costos de los préstamos y le permite a Washington proyectar poder en el extranjero, enormes ventajas que posiblemente podrían desaparecer si la fe en los Estados Unidos se dañó.
“La confianza global y la dependencia del dólar se construyeron más de medio siglo o más”, dice la Universidad de California, Berkeley, economista Barry Eichengreen. “Pero se puede perder en un abrir y cerrar de ojos”.
Desde mediados de enero, el dólar ha caído un 9% frente a una canasta de monedas, una disminución rara y pronunciada, a su nivel más bajo en tres años.
Muchos inversores asustados por Trump no creen que el dólar será empujado rápidamente de su posición como la moneda de reserva del mundo, en su lugar, esperando una mayor disminución lenta. Pero incluso eso es lo suficientemente aterrador, dados los beneficios que se perderían.
Con gran parte de los bienes del mundo intercambiados en dólares, la demanda de la moneda se ha mantenido fuerte incluso cuando Estados Unidos ha duplicado la deuda federal en una docena de años y hace otras cosas que normalmente enviarían a los inversores huir. Eso ha permitido al gobierno de los Estados Unidos, a los consumidores y a las empresas pedir prestado a tasas no naturales, lo que ha ayudado a acelerar el crecimiento económico y elevar los estándares de vida.
El dominio del dólar también permite a Estados Unidos empujar por otros países como Venezuela, Irán y Rusia al encerrarlos de una moneda que necesitan para comprar y vender con otros.
Ahora que el “privilegio exorbitante”, como lo llaman los economistas, está repentinamente en riesgo.
“Las propiedades de Safe Haven del dólar se están erosionando”, dijo Deutsche Bank en una nota a los clientes a principios de este mes advirtiendo sobre una “crisis de confianza”. Agregó un informe más circunspecto de Capital Economics, “ya no es hipérbole decir que el estado de reserva del dólar y el papel dominante más amplio es al menos algo en cuestión”.
Tradicionalmente, el dólar se fortalecería a medida que los aranceles hundieran la demanda de productos extranjeros.
Pero el dólar no solo no fortaleció esta vez, cayó, desconcertó a los economistas y lastimó a los consumidores. El dólar perdió más del 5% frente al euro y la libra, y el 6% frente al yen desde principios de abril.
Como cualquier viajero estadounidense en el extranjero sabe, puede comprar más con un dólar más fuerte y menos con uno más débil. Ahora, el precio del vino francés y la electrónica de Corea del Sur y una gran cantidad de otras importaciones podrían costar más no solo debido a los aranceles sino también a una moneda más débil.
Y cualquier pérdida de estado seguro podría afectar a los consumidores estadounidenses de otra manera: tasas más altas para hipotecas y acuerdos de financiamiento de automóviles, ya que los prestamistas exigen más interés por el riesgo adicional.
Más preocupante es posible tasas de interés más altas en la deuda federal de los Estados Unidos, que ya tiene un riesgo de salida económica anual de los Estados Unidos.
“La mayoría de los países con esa deuda con el PIB causarían una crisis importante y la única razón por la que nos salimos con la suya es que el mundo necesita dólares para comerciar”, dice Benn Steil, economista del Consejo de Relaciones Exteriores. “En algún momento la gente verá seriamente las alternativas al dólar”.
Ya lo han hecho, con un poco de ayuda de un rival económico estadounidense.
China ha logrado acuerdos comerciales solo yuanes con Brasil para productos agrícolas, Rusia por petróleo y Corea del Sur para otros bienes durante años. También ha estado haciendo préstamos en Yuan a los bancos centrales desesperados por efectivo en Argentina, Pakistán y otros países, reemplazando el dólar como el financiador de emergencia del último recurso.
Otra posible alternativa estadounidense en años futuros si su mercado crece: criptomonedas.
El presidente de BlackRock, Larry Fink, en su carta anual de accionistas sobre el dominio del dólar, “si los déficits siguen globos, Estados Unidos corre el riesgo de perder esa posición a activos digitales como Bitcoin”.
No todos están convencidos de que una gran razón por la que el dólar está cayendo se debe a la fe perdida en los Estados Unidos.
Steve Ricchiuto, economista de Mizuho Financial, dice que la debilidad en dólares refleja la anticipación de una mayor inflación debido a los aranceles. Pero incluso si los inversores no son tan cómodos con dólares, dice, realmente no tienen muchas opciones. Ninguna otra moneda u otro activo, como yuan o bitcoin o oro, es lo suficientemente vasta como para manejar toda la demanda.
“Estados Unidos perderá la moneda de reserva cuando hay alguien por ahí para llevarla”, dice Ricchiuto. “En este momento no hay una alternativa”.
Tal vez así, pero Trump está probando los límites.
No son solo los aranceles, sino la forma errática de que los ha extendido. La imprevisibilidad hace que los Estados Unidos parezcan menos estables, menos confiables y un lugar menos seguro para su dinero.
También hay preguntas sobre su lógica que justifica la política. Trump dice que Estados Unidos necesita aranceles para reducir sus déficits comerciales con otros países. Pero la mayoría de los economistas creen que esos déficits, que miden el comercio de bienes, no los servicios, son la mala medida de si un país está “estafando” a Estados Unidos, como lo expresa Trump.
Trump también ha amenazado repetidamente con alejarse en la independencia de la Reserva Federal, lo que aumenta el temor de que forzará las tasas de interés más bajas para impulsar la economía, incluso si lo hace, corre el riesgo de avivar la inflación fugitiva. Esa es una forma segura de hacer que la gente huya del dólar. Después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo el miércoles que esperaría para hacer movimientos de cualquier tarifa, Trump lo criticó, diciendo “¡La terminación de Powell no puede llegar lo suficientemente rápido!”
Los economistas critican el anuncio de la tarifa de Trump en el 2 de abril recuerdan otro evento, la crisis de Suez de 1956, que rompió la parte posterior de la libra británica. El ataque militar contra Egipto fue mal planeado y gravemente ejecutado y expuso la incompetencia política británica que hundió confianza en el país. La libra cayó bruscamente, y su posición de siglos de duración a medida que el comercio dominante y la moneda de reserva se derrumbaron.
Eichengreen de Berkeley dice que el Día de Liberación, como Trump llamó el 2 de abril, podría ser recordado como un punto de inflexión similar si el presidente no tiene cuidado.
“Este es el primer paso por una pendiente resbaladiza donde se pierde la confianza internacional en el dólar estadounidense”.
Publicado originalmente: 18 de abril de 2025 a las 9:16 am MDT
