Si los países exportadores, especialmente China, pagan los aranceles, ¿por qué los suspendería? ¿Por qué no sentarse y tomar los $ 350 mil millones al año de ingresos adicionales (alrededor de $ US100 mil millones en China)?
La realidad de los aranceles que había impuesto a la electrónica de consumo es que habría fijado a compañías como Apple, que suministraron alrededor del 90 por ciento de los teléfonos que vende en los Estados Unidos desde fábricas en China, fuera del mercado estadounidense.
Los consumidores estadounidenses habrían estado (y aún podrían estar) enfurecidos si el costo de los aranceles apareciera en los precios de Apple, o si no pudieran tener en sus manos nuevos teléfonos inteligentes de Apple. Apple y Microsoft y otros presumiblemente convencieron a la administración de que perderían enormes trozos de sus ingresos en los Estados Unidos, y habría una reacción de los consumidores/votantes, si se mantuvieran los aranceles.
Los únicos ingresos que aumentarán los aranceles de Trump (y aumentarán muchos menos ingresos porque los exportadores venderán mucho menos a los EE. UU. Y los consumidores comprarán mucho menos de sus productos debido al aumento de los precios) es de las compañías y los consumidores de los Estados Unidos.
¿Se establecerán los fabricantes extranjeros en Estados Unidos? Se necesitan años, hasta una década dependiendo de su complejidad, construir una nueva planta y reconfigurar las cadenas de suministro que se establecieron para servir a una economía global.
Los aranceles de Trump también alcanzaron algunas de las entradas clave para la fabricación, como el acero, el aluminio y la madera, y los productos intermedios hechos de ellos, que afectarían la economía de cualquier planta nueva.
Sí, puede haber algunas promesas y tal vez algunas inversiones, pero el potencial para el cambio de régimen y la retirada de las tarifas por parte de una administración futura hace que la inversión a gran escala en los Estados Unidos, un entorno mucho menos competitivo para la fabricación global que Asia, o incluso Europa, sea arriesgada.
¿Los aranceles atraerán capital extranjero? Por el momento, al contrario de la experiencia histórica, están teniendo el efecto opuesto, con Capital huyendo de los Estados Unidos.
De alguna manera, Trump ha convertido el mercado de bonos de EE. UU. Y el dólar estadounidense, históricamente para el capital cada vez que los riesgos se elevan en el sistema financiero global, incluso cuando esos riesgos emanan desde los Estados Unidos, en activos de riesgo.
El dominio del dólar y la seguridad percibida del mercado de bonos de los Estados Unidos, durante más de medio siglo, han significado tasas de interés más bajas y más altos estándares de vida para los estadounidenses.
El dólar se ha depreciado y los rendimientos de los bonos (que aumentan cuando los precios de los bonos caen) aumentan a medida que el capital ha fluido hacia los Estados Unidos hacia la Unión Europea, Japón y Suiza. Es extremadamente inusual ver que los precios de los bonos cayeron incluso cuando el dólar se deprecia y los markets de los estadounidenses están cayendo, pero eso es lo que sucedió la semana pasada.
Hubo un éxodo de capital que sugiere que los inversores habían perdido la fe en los Estados Unidos.
Eso es un gran problema. El dominio del dólar y la seguridad percibida del mercado de bonos de EE. UU., Durante más de medio siglo, han significado tasas de interés más bajas y más altos estándares de vida para los estadounidenses.
Si el capital extranjero continuara siendo redirigido en otro lugar (Europa podría ser el mayor beneficiario), los costos de intereses de los Estados Unidos aumentarían en toda la economía, incluso cuando sus déficits y deuda, y la tarea de refinanciamiento asociada con ellos, continúan explotando a niveles que solo son sostenibles, mientras que Estados Unidos continúa disfrutando del “privilegio exorbitante” con el dominio global del dólar con el que lo ha proporcionado.
Trump también ha juzgado mal la capacidad de China para resistir el dolor que la guerra comercial sin duda infligirá a su economía dirigida por exportaciones y su capacidad para tomar represalias de manera asimétrica.
China respondió a la decisión de Trump la semana pasada de elevar los aranceles sobre sus exportaciones al 145 por ciento al elevar sus propios aranceles a las importaciones de los EE. UU. A 125 por ciento. El comercio efectivo entre los dos ha sido cerrado.
Habiendo restringido anteriormente el acceso de los Estados Unidos a algunas de las tierras raras cuya producción y procesamiento domina, China, el fin de semana, suspendió las exportaciones de tierras raras y imanes de tierras raras, utilizadas en casi todo lo que requiere un motor eléctrico, mientras desarrolla un nuevo sistema de licencias de exportaciones. China produce alrededor del 90 por ciento de los pesados imanes de tierras raras del mundo.
En términos de dólares, las exportaciones de esas tierras raras a los Estados Unidos no son sustanciales, pero juegan un papel vital en los autos de EE. UU., La industria aeroespacial, la fabricación de semiconductores y los equipos militares. Por muy poco costo para China, pueden causar un dolor económico significativo e interrupción en los Estados Unidos.
Trump podría pensar que puede hacer los acuerdos con los 90 países que, separados de su tarifa universal del 10 por ciento, fueron golpeados con las tarifas “recíprocas” ahora calculadas sin sentido.
Eso significa que la guerra comercial con China continúa en los niveles actuales y es poco probable que Xi Jinping haga el primer movimiento para calmar las tensiones. China podría ser más afectada que los EE. UU., Pero es mucho menos probable que esté influenciado por las presiones nacionales.
Es instructivo que, incluso con la pausa, el arancel adicional sobre las exportaciones de China elevara la tarifa promedio efectiva de Estados Unidos, que era de aproximadamente 2.5 por ciento hace solo un par de semanas, de aproximadamente 26 por ciento a 27 por ciento.
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La discusión con los otros países comerciales será “interesante”, dado que Trump ha dado a sus negociadores solo 90 días para completar acuerdos que generalmente llevan años.
Algunos de esos países, generalmente los más pobres, tienen poco que negociar porque no tienen la riqueza para comprar productos.
Aquellos que tienen los recursos para hacer concesiones a los EE. UU. Para evitar, o al menos reducir, los aranceles recíprocos están, según la Casa Blanca, haciendo cola para hacer un acuerdo.
El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, dijo la semana pasada que creía que Estados Unidos podría llegar a un acuerdo con socios y aliados de larga data como Japón, Corea del Sur, India y Vietnam (que han sido atacados con los aranceles recíprocos).
“Entonces podemos acercarnos a China como grupo”, dijo.
Mmm. Estados Unidos tenía un acuerdo comercial, que excluyó deliberadamente a China, con la mayoría de esos países, junto con Australia, Canadá, Nueva Zelanda, México, Malasia y Singapur. Barack Obama negoció la Asociación Transpacífica (TPP) y firmó en 2016.
A los pocos días de asumir el cargo en su primer mandato, Trump retiró a los Estados Unidos del TPP, que continúa sin él, y ha sido expandido y renombrado como el acuerdo integral y progresivo para la Asociación Transpacífica (CPTPP), un bloque de libre comercio China ha estado buscando unirse.
El bloque comercial que Trump rechazó y ha declarado una guerra comercial contra: el sudeste asiático enfrenta algunas de las tarifas más altas e incluso un aliado cercano como Australia, con el que Estados Unidos ha disfrutado de excedentes comerciales, está en el arma, se parece mucho a que el grupo Bessent quiere crear para colocar en China.
