Los inversores ven un movimiento de 25 puntos de base como prácticamente seguro después de un verano de debilitar el crecimiento del empleo de los Estados Unidos y el aumento de la tensión política entre la administración Trump y el banco central tradicionalmente independiente. Los mercados también están observando cómo el nuevo gobernador de la Fed, Stephen Miran, y el estado disputado de la gobernadora Lisa Cook influyen en el debate sobre cuán lejos y rápido para aliviar la política.
“Los mercados están firmemente posicionados para un recorte de tarifas, con futuros que asignan una probabilidad de alrededor del 95 por ciento a un movimiento de 25 BPS”, dijo Javier Rodríguez-Alarcon, director de inversiones de XTBO y ex ejecutivo de Goldman Sachs.
“Un corte de 25 BPS es el caso base, probablemente provocando un breve rally antes de que los mercados” vendan las noticias “. Una sorpresa de 50 BPS, por el contrario, aumentaría las preocupaciones sobre la salud de la economía y el crecimiento subyacente, con un peso de los mercados a corto plazo.
Rodríguez-Alarcon agregó que los activos de cripto se beneficiarán. “Para la criptografía, el telón de fondo es ampliamente de apoyo … Bitcoin y Ethereum pueden resultar más resistentes que las acciones a la volatilidad a corto plazo. En última instancia, la guía a plazo de la Fed importará tanto como el corte mismo”.
EAU se prepara para reflejar a la Fed
Se espera que el banco central de los EAU refleje un recorte de tarifas de la Reserva Federal, reduciendo los costos de endeudamiento en los Emiratos, ya que Washington indica su primera política que disminuye de 2025.
Debido a que el Dirham de los EAU está vinculado al dólar estadounidense, el banco central de los EAU (CBUAE) generalmente se mueve en el cierre de la Fed.
“Se espera que la reunión de política de hoy atraiga una atención sin precedentes, ya que se espera que el banco central se embarque en un nuevo ciclo de relajación en medio de un complejo telón de fondo macroeconómico”, dijo Vijay Valecha, director de inversiones de Saxo Bank.
“Los mercados tienen un precio casi por completo de una reducción de 25 puntos de base, con cierta charla sobre la posibilidad o la necesidad de un mayor corte de 50 puntos de base”.
Valecha espera que los EAU respondan de inmediato.
“Dada la clavija de divisas entre el Dirham y el dólar estadounidense, el CBUAE generalmente refleja la postura de la política de la Fed. Por lo tanto, podemos esperar que el CBUAE reduzca la tasa base aplicable a la instalación de depósito nocturno por una magnitud correspondiente.
“Las tasas de política más bajas, en efecto, más bajos costos de endeudamiento en los EAU. Esto podría respaldar la actividad de préstamos, el crecimiento del crédito, la demanda inmobiliaria y la inversión empresarial en la región”.
Señaló que si bien las tasas más bajas pueden exprimir los márgenes de interés netos de los bancos, una mayor actividad de préstamos, particularmente en el sector de las PYME, puede compensar esa presión. “Aquellos que deseen invertir en propiedades podrían beneficiarse de una caída en las tasas hipotecarias. Incluso los desarrolladores de propiedades pueden obtener fondos a tasas más favorables, lo que podría ayudar a acelerar los lanzamientos del proyecto”.
Un dólar más débil también conlleva compensaciones. “Las expectativas engañosas han llevado el dólar estadounidense bajo una nueva ola de presión”, dijo Valecha.
“Un dólar más suave tiene un impacto indirectamente ventajoso en el sector turístico de los EAU, ya que hace que viajar sea más barato para los visitantes de regiones no dólares. Por otro lado, las empresas de los EAU dependientes de las importaciones podrían experimentar cierta presión sobre sus márgenes, ya que un dólar más suave tiende a elevar los costos de importación”.
Impacto más amplio en el Golfo y Jordania
La decisión de la Fed se extenderá por el Medio Oriente más amplio, donde varias monedas están vinculadas al dólar.
“Un posible recorte de tarifas de la Reserva Federal de EE. UU. Ahora se considera altamente probable podría marcar un punto de inflexión para el Golfo y Jordania, donde la política monetaria está estrechamente vinculada al dólar a través de las clavijas de divisas”, dijo Hamza Dweik, jefe de comercio de MENA en Saxo Bank.
“A diferencia de otras regiones, los bancos centrales aquí rara vez tienen el lujo de divergir de la Fed, lo que significa que la decisión en Washington se filtrará directamente a los costos de los préstamos en el Medio Oriente”.
Dweik dijo que el dinero más barato podría dar un impulso oportuno a los sectores que ya muestran resistencia.
“Los proyectos de bienes raíces e infraestructura pueden acelerar, mientras que la caída de las tasas hipotecarias podría reavivar la demanda en los mercados inmobiliarios residenciales y comerciales. Los hogares también sentirían la diferencia, con los costos de servicio de préstamos más bajos que liberan ingresos para gastar en todo, desde automóviles hasta productos de lujo”, dijo.
“En Jordania, el impacto podría ser aún más pronunciado, ofreciendo un alivio significativo a las familias transmitidas por la deuda y elevar la confianza del consumidor”.
Los bancos deberán ajustarse. “El sector bancario tendrá que navegar los márgenes de interés más delgados, pero esto puede compensarse con una mayor absorción de crédito y una mejor calidad de activos”, agregó. “Mientras tanto, los inversores pueden alejarse de los productos de ingresos fijos en busca de mayores rendimientos en acciones, propiedades o activos alternativos”.
La llamada de tasa de la Fed se produce en medio de una extraordinaria presión política. El presidente Donald Trump ha criticado repetidamente al presidente Jerome Powell, trató de despedir a la gobernadora Lisa Cook y aceleró con éxito la confirmación de Miran a la Junta de Gobernadores. Los analistas han dicho que el resultado de la reunión de dos días probará la independencia del banco central, incluso cuando responde a la creciente evidencia de un mercado laboral de enfriamiento de los Estados Unidos.
