Luego continuó diciendo que con la política en territorio restrictivo, la perspectiva y el equilibrio cambiante de riesgos pueden justificar ajustar la postura de la política, es decir, un recorte de tarifas.
La posición incómoda en la que se encuentra la Fed es que en ambos lados de su mandato hay nuevas incertidumbres inspiradas en Donald Trump.
Ansell dice que los aumentos de precios compensará los aranceles de Donald Trump en sus productos.
La tasa de inflación, ya materialmente por encima de la tasa objetivo del 2 por ciento de la Fed, está retomando gradualmente a medida que los aranceles de Trump comienzan a impactar.
Debido a que la mayor parte de las tarifas de referencia a nivel mundial apenas comenzaron a entrar en vigencia este mes, y las empresas estadounidenses habían creado inventarios significativos previos a la tarifa a principios de año, aparecerán progresivamente en la tasa de inflación durante el resto de este año y el próximo año.
“Los efectos de los aranceles en los precios del consumidor ahora son claramente visibles”, dijo Powell.
“Esperamos que esos efectos se acumulen en los próximos meses, con una alta incertidumbre sobre el tiempo y las cantidades. La pregunta que importa para la política monetaria es si es probable que esos aumentos de precios aumenten materialmente el riesgo de un problema de inflación continuo.
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“Un caso base razonable es que los efectos serán relativamente de corta duración, un cambio único en el nivel de precios”, dijo.
“Sin embargo, también es posible que la presión ascendente sobre los precios de los aranceles pueda estimular una dinámica de inflación más duradera, y que es un riesgo de ser evaluado y administrado”, dijo, señalando que una disminución en los ingresos reales de los precios más altos podría ver que los trabajadores exigen salarios más altos o que los aumentos de precios puedan conducir a una elevación en las expectativas de inflación que aumentan la inflación real.
Si el impacto de la tarifa en la inflación es incierto, también lo es el impacto de las políticas de inmigración de Trump en la tasa de desempleo.
El informe de empleos contenciosos del mes pasado, el que sacó a la Oficina de Estadísticas Laborales de Trump, mostró que el crecimiento del empleo estadounidense se está estancando, a pesar de que la tasa de desempleo permanece en un nivel históricamente bajo del 4.2 por ciento.
Los mercados escucharon lo que querían escuchar. Crédito: AP
Sin embargo, complicar la evaluación del mercado laboral es que incluso cuando el crecimiento en los empleos se ha forrado, el suministro de mano de obra también se ha suavizado: el grupo de solicitantes de empleo se ha reducido debido a las duras políticas de inmigración de Trump.
“En general, si bien el mercado laboral parece estar en equilibrio, es un tipo de equilibrio curioso que resulta en una desaceleración tanto en la oferta como en la demanda de trabajadores. Esta situación inusual sugiere que los riesgos a la baja para el empleo están aumentando y, si esos riesgos se materializan, pueden hacerlo rápidamente en forma de despidos fuertemente más altos y la implementación creciente”, dijo Powell “, dijo Powell.
Entonces, ambos lados del mandato de la Fed están bajo presión, pero los datos en los que se basa la Fed dependiente de datos no es, en este punto, no concluyente.
Sigue siendo muy posible que tanto la inflación como las tasas de desempleo puedan aumentar juntas.
Trump, después de haber pasado años atacando a Powell, está aumentando su campaña para “Maga-Fy” Fed.
La economía estadounidense está creciendo a aproximadamente la mitad de la tasa que hizo el año pasado. El estancamiento, bajo crecimiento con inflación relativamente alta, sigue siendo una posibilidad realista.
Eso enfrentaría a la Fed con una elección muy difícil de qué lado de su mandato de priorizar.
Powell dijo que no permitiría un aumento único en los precios para convertirse en un problema de inflación continuo, pero cuando los riesgos para su doble mandato están equilibrados uniformemente, ¿qué hace?
La historia sugeriría que priorizaría la lucha contra la inflación.
La situación de la Fed está empeora por los continuos asaltos de Trump a su independencia.
Si se trata de conservar la credibilidad que es esencial para la confianza de los inversores de bonos de que actuará de acuerdo con su opinión de los mejores intereses a largo plazo de la economía, en lugar de presiones políticas a corto plazo, no se puede ver que sucumbirá a la campaña de Trump por tasas de interés radicalmente más bajas, les quiere 3 puntos porcentuales más bajos, para reducir los costos de interés en los niveles de la deuda del gobierno de Estados Unidos y aumentar el crecimiento de la deuda del gobierno y aumentar el crecimiento.
Eso podría, si bien conserva su independencia, hacerlo más cauteloso de lo que podría ser, confiando en datos que reflejan el reciente pasado económico para justificar un corte o aumento de tarifas.
Trump, después de haber pasado años atacando a Powell, está aumentando su campaña para “Maga-Fy” Fed.
Ha explorado la posibilidad de despedir a Powell, pero no tiene ese poder. Trató de presentar un caso de que una explosión en el costo de la sede de la Fed en Washington proporcionó una “causa” para despedir a Powell, pero ese esfuerzo fracasó.
Ha nominado a Stephen Miran, presidente de su consejo de asesores económicos y un hombre que ha dicho que el presidente debería poder contratar y disparar a gobernadores alimentados, para ocupar un asiento vacante en la junta del banco central.
Ahora, incluso cuando Powell pronunció su discurso en Jackson Hole, Trump pidió la renuncia de una gobernadora alimentada, Lisa Cook, y amenazó con despedirla después de que la directora de la Agencia Federal de Finanzas de Vivienda, Bill Pulte, alegó que había cometido fraude hipotecario.
Cook, cuyo término no expira hasta 2038, ha dicho que no será “intimidada” para renunciar “debido a algunas preguntas planteadas en un tweet”.
No está claro, incluso si se probó la acusación, si sería lo suficientemente grave como para proporcionar “causa” para su remoción o si Trump tiene la autoridad para despedir a un miembro de la junta de una institución cuasi privada.
Sin embargo, el ataque contra Cook (utilizando acusaciones de fraude hipotecario de que Pulte también ha desplegado contra otros adversarios de Trump como el demócrata Adam Schiff y el fiscal general de Nueva York Letitia James) es, con la nominación de Miran, una clara señal de que Trump no va a abandonar sus esfuerzos para obtener influencia sobre la Fed y su toma de decisiones.
Si el Congreso confirma Miran, habrá tres personas designadas por Trump en la Junta de Gobernadores de siete miembros de la Fed. Si él pudiera cocinar, habría la mayoría de los nombrados de Trump.
La Junta no toma decisiones de tasa de interés: las que son tomadas por los 12 miembros del Comité de Mercado Abierto, que incluye a los siete miembros de la Junta, al Presidente de la Fed de Nueva York y cuatro de los otros 11 presidentes regionales de la Fed, pero una fuerte representación de Trump dentro de esas reuniones podría ser intimidante, particularmente en lo que es la Junta de la Fed que tiene el poder de aprobar o desaprobar, el nombramiento de las presidentes regionales alimentadas.
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No parece haber ocurrido a Trump que, si le hace a la Fed lo que le ha hecho al Departamento de Justicia y al FBI y se convierte en otro de sus instrumentos MAGA de su voluntad personal, prejuicios y venganzas, la pérdida de su independencia y credibilidad de la Fed podría tener consecuencias muy desagradables para las tasas de interés estadounidenses, el marqueteo y la economía.
Powell entiende los matices y la delicadeza de la posición y la toma de decisiones de la Fed. Trump no hace matices.
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