El presidente ejecutivo de Commonwealth Bank, Matt Comyn, dijo que los datos de los bancos mostraron que las generaciones más jóvenes habían levantado sus gastos y ahorros.
“Las deudas incobrables se han mantenido extremadamente bajas”, dijo el analista de Morningstar Nathan Zaia, aunque señaló que NAB redujo la tendencia con deudas incobrables ligeramente más altas en el trimestre de junio. Esto podría ser un blip trimestral, o podría mostrar que las pequeñas empresas (la base de clientes clave de NAB) están sintiendo el dolor más que los hogares.
El presidente de la Autoridad de Regulación Prudencial de Australia (APRA), John Lonsdale, también dijo esta semana que la amplia tendencia en la calidad del crédito había sido “probablemente tan buena como podríamos haber esperado”, dados los aumentos en las tasas de interés entre 2022 y 2023.
“Las cifras atrasadas, las delincuencias y, en última instancia, los préstamos incumplidos se han mantenido increíblemente bien sobre un entorno de tasa de interés creciente y ahora caída”, dijo Lonsdale.
Tasas recortes el crecimiento de la hipoteca del combustible
Los recortes de tasas de interés no solo brindan a los clientes endeudados más espacio para respirar, sino que también están impulsando el mercado inmobiliario. Y a medida que aumentan los precios de la vivienda, tiende a levantar el crecimiento del crédito.
CBA dijo en su resultado que esperaba un crecimiento del crédito de vivienda de entre 5 % y 7 por ciento este año financiero, y su presentación también señaló que la capacidad de endeudamiento de los clientes había aumentado gracias a los cambios de impuestos que entraron en vigencia en julio del año pasado.
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Los economistas de ANZ, por separado de cualquier resultado, han señalado que el último trimestre de junio fue el trimestre más fuerte para el crecimiento del crédito de vivienda desde 2022, y esperan que el crédito de vivienda acelere y supere el crecimiento del crédito comercial en el próximo año. ANZ pronostica que el crecimiento del crédito de vivienda alcanzará el 8.2 por ciento a fines de 2026, en comparación con el 5.9 por ciento ahora.
Los mercados esperan que el Banco de la Reserva haga dos recortes de tarifas más durante el próximo año, y Zaia de Morningstar dice que eso podría ayudar a alentar el crecimiento de los préstamos a los inversores inmobiliarios. “Si tiene más recortes de tarifas de efectivo, eso debería ser positivo para el sentimiento de los inversores”.
APRA dijo esta semana, más recortes de tasas podrían aumentar el riesgo en las carteras hipotecarias de los bancos, ya que en el pasado tasas de interés más bajas habían alimentado un mayor apalancamiento, crecimiento del precio de la vivienda y, a menudo, los préstamos más riesgosos por parte de los bancos. Mantendrá un ojo de cerca a estos riesgos.
El concurso con corredores hipotecarios continúa
Los corredores hipotecarios han tenido un aumento fenomenal desde la década de 1990 y ahora escriben sobre las tres cuartas partes de todos los préstamos caseros nuevos en Australia. Los bancos están tratando abiertamente de defenderse, y muchos están empleando a más banqueros para organizar préstamos. Pero dado el papel clave de los corredores en el mercado, es un acto de equilibrio delicado.
CBA, que depende mucho menos de los corredores que los rivales, destacó repetidamente que quiere hacer más préstamos internamente, y mantuvo la participación de los préstamos que fueron escritos internos estables en 54 por ciento.
La actualización comercial de Westpac mostró que el 46 por ciento de los préstamos fueron escritos por su propio personal, por debajo del 48,7 por ciento del año anterior, y del 46,6 por ciento en marzo. El banco está contratando a 180 nuevos banqueros y esta área es una prioridad clave para el presidente ejecutivo Anthony Miller.
Los principales bancos tienen alrededor de $ 1.8 billones en hipotecas, su mayor activo. Credit: Peter Rae
Andrew Irvine de NAB dijo que había hecho un “buen progreso” en sus préstamos internos, una de las principales prioridades que describió para el banco en mayo.
No está claro qué nuevo jefe de ANZ, Nuno Matos, puede estar planeando el uso del banco de corredores hipotecarios, que representaron dos tercios de sus nuevos préstamos en la última mitad.
Los observadores del mercado están observando el problema de cerca, pero muchos, como Matt Wilson de Jarden, creen que será difícil revertir el movimiento a largo plazo de los clientes hacia los corredores de hipotecas.
“Si bien aplaudimos los esfuerzos de CBA y NAB, en particular, para recuperar el margen de distribución de terceros en busca de mejores rendimientos de los accionistas, creemos que es similar a tratar de volver a poner la pasta de dientes en el tubo”, dijo Wilson.
¿Se desinfla la ‘burbuja’ de CBA?
La gran pregunta para muchos inversores, incluidas las personas que administran nuestra jubilación, es lo que significa todo esto para los precios de las acciones.
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CBA es la compañía más grande en el ASX, con un valor de $ 290 mil millones después de un rally de más del 25 por ciento durante el año pasado. Los cuatro grandes combinados valen casi una cuarta parte de todo el ASX 200, y durante mucho tiempo hay un debate sobre si las acciones bancarias de Australia (especialmente CBA) están sobrevaloradas.
La violenta reacción del mercado al resultado en gran medida esperado de CBA ayudó a reavivar esta discusión, como los analistas cuestionaron si podría haber más caídas por venir para el banco más grande del país.
Jonathan Mott de Barrenjoey dijo que el múltiplo del precio de las ganancias de CBA (una medida de valoración) había aumentado a un récord 30 veces en su apogeo, y era “imposible” justificar la valoración del banco cuando hace un crecimiento de “bajo dígito único” en las ganancias por acción. “¿Finalmente ha aparecido la burbuja de CBA?” Mott preguntó.
Otros analistas también están convencidos de que el titán bancario tiene un valor excesivo. Incluso después de la caída del precio de las acciones de CBA después de sus resultados, ninguno de los principales bancos de inversión tiene una recomendación de “compra” sobre las acciones de CBA.
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