Incluso sin ese próximo tramo de capacidad, el aumento de la producción de OPEP+este año alcanzará un mercado que se espera que se aplique en exceso por hasta 2 millones de barriles por día en el cuarto trimestre de este año.
El precio actual de Brent Oil es de aproximadamente $ US68 por barril, pero los analistas de los principales bancos como JPMorgan Chase y Goldman Sachs han pronosticado precios del petróleo de alrededor de $ US60 por barril para fin de año.
El cambio en la estrategia de la OPEP+ podría considerarse autodestructivo. Los productores clave del Medio Oriente tienen costos de producción muy bajos (los sauditas cuestan menos de $ US15 por barril) pero necesitan precios que van desde aproximadamente $ US65 por barril (Emiratos Árabes Unidos) a $ 85 por barril (Arabia Saudita) para equilibrar sus presupuestos. Las inundaciones del mercado con más petróleo casi inevitablemente aumentarán los precios.
Sin embargo, después de haber aceptado la realidad, el cartel ahora está intentando, nuevamente, implementar una estrategia que ha intentado dos veces antes, primero entre 2014 y 2016 y luego en 2020, donde trató de alejar la cuota de mercado de los productores de esquisto bituminoso al impulsar el precio por debajo de sus costos de producción.
Subestimó la naturaleza dinámica de los productores de esquisto bituminoso que, después de una caída inicial en su producción, redujeron sus costos y aumentaron su productividad a un ritmo sorprendente.
¿Será OPEP+ más exitoso esta vez?
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Los productores estadounidenses están más centrados en los retornos que durante esos episodios anteriores y, con algunas de las principales reservas de cuencas que se agotan, tienen más probabilidades de responder a un precio más bajo del petróleo al hacer estallidos en los pozos. Ya, con los precios intermedios del oeste de Texas en alrededor de $ US66 por barril, hay alrededor de 46 plataformas menos que operan en tierra en los Estados Unidos que hace un año.
Trump podría querer que las compañías estadounidenses “perforaran, bebe, taladren”, pero una encuesta reciente del Banco de la Reserva Federal de Dallas muestra que la mayoría reduciría su perforación si el precio de los Estados Unidos cayera hacia $ US60 por barril. Los costos de equilibrio para los productores estadounidenses promedian alrededor de mediados de $ 60 dólares por barril.
Podría haber una especie de válvula de seguridad tanto para los productores de la OPEP básicos como para el sector de aceite de esquisto de EE. UU.
Este viernes es la fecha límite que Trump ha establecido para que Rusia acepte un alto el fuego en Ucrania, con Trump amenazando con aranceles secundarios del 100 por ciento de los clientes petroleros de Rusia si no cumple. India, que junto con China y Turquía ha sido uno de los principales compradores del petróleo ruso durante el conflicto, ha sido específicamente atacada por Trump.
El nuevo objetivo de producción de Rusia será de 9.45 millones de barriles por día el próximo mes. Cualquier reducción de materiales sus ventas de petróleo crearía espacio para la mayor producción de otros miembros de la OPEP+ y eliminaría parte de la presión de los precios del petróleo.
Trump quiere que las compañías de EE. UU. “Taladre, bebé, taladren”, pero una encuesta reciente del Banco de la Reserva Federal de Dallas indica que la mayoría reduciría su perforación si el precio de los Estados Unidos cayera hacia $ US60 por barril.
En ausencia de la retirada de la oferta rusa, incluso si Rusia finalmente puede encontrar una solución (como lo ha hecho a lo largo de la guerra en Ucrania y el régimen de sanciones que el G7 ha impuesto), la perspectiva de la demanda en el corto plazo no es grande.
La economía de China ha sido golpeando y se ve más amenazada por las guerras comerciales de Trump. La economía de los Estados Unidos se ha debilitado bruscamente debido a la incertidumbre que las políticas comerciales y de inmigración de Trump y su asalto a las agencias gubernamentales han creado y ahora la realidad y el aumento de los impactos económicos de sus aranceles.
La economía global se desacelerará debido al asalto de Trump al comercio global. Algunas de las economías de crecimiento más rápido, y las más dependientes de la energía importada, las economías en desarrollo asiáticas, sudamericanas y africanas, se encuentran perversamente, entre las que enfrentan las tarifas más punitivas.
Habiendo aceptado la realidad, OPEP+ ahora está abriendo las espigas.
Si bien los precios más bajos del petróleo pueden ayudar a mantener una tapa en las tasas de inflación, particularmente la tasa de inflación de los Estados Unidos, y proporcionar cierta compensación para esas economías dependientes de la importación por los efectos de los aranceles de Trump, la compensación será una reducción del crecimiento económico.
La perspectiva a largo plazo para el petróleo está nublado.
La OPEP cree que la demanda, alimentada por las economías en desarrollo, continuará creciendo hasta 2050, aumentando de poco más de 100 millones de barriles por día a 123 millones. La Agencia Internacional de Energía cree que la demanda, impactada por los vehículos eléctricos y la electrificación más ampliamente, alcanzará su punto máximo en unos 105 millones de barriles por día en 2030.
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Si bien el resultado a largo plazo es importante para los miembros del cartel, que todavía dependen demasiado de los ingresos del petróleo a pesar de los intentos cada vez más urgentes de diversificar sus economías, es la perspectiva a corto plazo para los precios del petróleo lo que importa para una economía global cada vez más desordenada y amenazada.
También es importante para la estrategia económica de Trump, según lo articulado por el Secretario del Tesoro, Scott Bessent.
La estrategia “3-3-3” de Bessent tiene tres componentes principales. Su objetivo es reducir el déficit federal al 3 por ciento del producto interno bruto, aumentar el crecimiento del PIB al 3 por ciento por año y agregar 3 millones de barriles por día de producción de petróleo doméstico.
Gracias a la “Big Big Beauty Bill” de Trump, que podría aumentar los déficits estadounidenses en aproximadamente $ US3.4 billones durante la próxima década, el impacto de sus aranceles en la inflación y el crecimiento de los Estados Unidos (que ya se ejecuta a menos de la mitad de la tasa alcanzada el año pasado) y la inundación de OPEP+del mercado con un aumento del suministro de petróleo, cada uno de esos objetivos (que nunca se consideró o se suman a una estrategia coherente) ahora parecen invernalistas salvajes.
El boletín de recapitulación del mercado es una envoltura de la negociación del día. Consíguelo cada tarde de lunes a viernes.
