Después de la eliminación de las cartas de liquidez fiscal (LEFI) y la “estampida” posterior de los pesos que colapsaron las tasas de interés, el gobierno de Javier Milei llamó una licitación fuera de la agenda programada, con el objetivo de que los bancos puedan colocar el excedente en instrumentos a corto plazo y evitar una fuga hacia el dólar.
“Dentro de la extinción de Lefis, el Ministerio de Finanzas anuncia una licitación del calendario para este miércoles 16 de julio, donde ofrecerá la reapertura de los siguientes instrumentos a corto plazo”, dijo el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno.
Buscan contener la “estampida” de pesos después del final del lefi
La semana pasada se llevó a cabo la cancelación total del LEFI, que surgió a mediados de -2024 con el objetivo de gestionar la liquidez en el mercado y reemplazar los pases pasivos algún día. La idea era evitar la emisión monetaria para cumplir con los compromisos diarios y, posteriormente, un aumento en la inflación.
La verdad es que el juego del Banco Central de la República Argentina (BCRA) y el Tesoro de los últimos días implicaban el desarme de una acción de $ 15.5 mil millones en manos de entidades bancarias públicas y privadas.
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Para el economista del Observatorio de Políticas para la Economía Nacional (Open), Federico Machado, el movimiento se simplifica en tres conceptos: exceso de pesos, baja tasa y aumento del dólar. “El gobierno sale a ofrecer una licitación fuera del calendario para moderar la conmoción de la eliminación del Lefi”, definió.
Después de esa trama, a partir de los valores de Aurum declararon que la estrategia del equipo económico responde a la necesidad de habitar el producto de liquidez bancaria del fin de las letras fiscales. Específicamente, de la avalancha de pesos que estaban “sueltos” después de la supresión de este instrumento.
De hecho, Felipe Núñez, directora del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE) y asesor clave de Luis Caputo, confirmó que la licitación irregular anunciada por las finanzas tiene como su objetivo principal “dar más profundidad y liquidez a los instrumentos a corto plazo a una tasa fija”.
El menú ofrecido por el Tesoro incluirá el vencimiento de cartas capitalizables (LECAP) el 31 de julio (S31L5); el 15 de agosto de 2025 (S15G5); el 29 de agosto (S29G5); el 12 de septiembre (S12S5); y el 30 de septiembre (S30S5). Al mismo tiempo, se agregarán bonos capitalizables (Boncap), que caducan el 17 de octubre (T17O5).
Ruido en el dólar?
Del total de los $ 15.5 mil millones, alrededor de $ 5.6 mil millones se colocaron en una nueva LECAP, mientras que los $ 9.9 mil millones restantes se pagaron en efectivo y no recurrieron a otro instrumento de deuda, lo que resultó en una inyección significativa de peso en el sistema y un colapso de la tasa de ración, las préstamos a la misma plazo que se llevan a cabo en el mercado financiero, desde el 20.6% al 12% (TNA).
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Además, los bancos aumentan el nivel de encaje, porcentajes de depósitos de clientes que deben mantenerse sin préstamos, en sus cuentas BCRA. Cuando se quedaron sin una tasa de interés de referencia al final del LEFI y con el colapso del resto de los rendimientos debido a una demanda excesiva debido al exceso de pesos, eligieron reducir el retorno de los plazos fijos por debajo del 30% por año. Lo mismo sucedió con las cuentas pagas y los fondos del mercado monetario como Mercado Pago.
En otro avión, los operadores de la ciudad de la ciudad anticiparon el perfil de que los pesos inactivos podrían generar cierta inestabilidad en el frente de intercambio. Esta razón motivó a la administración libertaria a abrir una nueva ventana de deuda en moneda nacional para evitar que los fondos migren al dólar.
Con respecto a la evolución del tipo de cambio, este lunes reanudó el camino alcista al subir $ 1,291, después de cerrar el establo la semana pasada. El nuevo escenario de tasas más bajas podría impulsar una mayor demanda de divisas y esto podría reflejarse tanto en el segmento oficial como en las contribuciones financieras.
Ml
