Las reservas internacionales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) están en el centro de la discusión económica. Con el grifo del mercado oficial cerrado por una restricción autoimpuesta, el Gobierno de Javier Milei termina las semanas para obtener los dólares del objetivo de acumulación acordado con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y explora varias opciones que, en principio, no representan un flujo significativo a corto plazo.
Según lo acordado por el FMI, las tenencias extranjeras netas, que surgen de restar encajes y monedas del banco, cambiarían con China, tendría que haber aumentado en US $ 5,000 millones en junio. La administración libertaria violó el objetivo y la agencia multilateral pospuso la revisión a fines de julio y otorgó un período de gracia para fortalecer el colchón de divisas.
El BCRA intervino en el mercado de futuros con más de US $ 1.5 mil millones para disciplinar el tipo de cambio
Las reservas perforaron US $ 39,000 millones
En este sentido, las reservas acusaron una contracción de US $ 2,928 millones esta semana debido al pago de un vencimiento de la deuda externa por US $ 4,225 millones y perforó US $ 39,000 millones. Los compromisos en Bonars y el trasero global el nivel a US $ 38,792. La cantidad total del suscriptor no se restó directamente de la cifra que calcula el BCRA ya que una porción considerable se depositó en las cuentas argentinas.
“Mínimo de US $ 376 millones en las reservas (este jueves), seguramente asociado con el pago de Bonars con custodia en Euroclear. El resto del pago de Bonares, que totaliza US $ 1,654 millones, permanece en depósitos en el país, ya sea del sector público o del sector privado”, dijo el economista Federico García Marterm.
Después de la flexibilidad parcial del CEPO implementado a mediados de abril, tanto Milei como el Ministro de Economía, Luis Caputo, argumentó que el tipo de cambio se picaría hacia el piso del sistema de banda. De hecho, el presidente proyectó para mayo un nivel de reservas brutas de US $ 50,000 millones e incluso reflexionó sobre un pronóstico del FMI: la compra de US $ 4 mil millones en el mercado libre de mercado libre (MLC).
La condición para que el banco central compre dólares en el MLC es que la moneda estadounidense impulsa el piso del esquema, en ese momento ubicado en $ 1,000. Con el funcionamiento de las semanas, ese escenario no se materializó, el segmento mayorista superó los $ 1,200 con comodidad y tesorería nunca ocurrió.
Aunque en mayo y en junio el campo volcó un volumen significativo de divisas, la demanda de compras no se aflojó y, en las últimas semanas, terminó superando la oferta. Como resultado, el precio oficial registró un aumento y la ventana se cerró para que las reservas de tesoros de BCRA a través del MLC.
La pequeña impresión del último pacto con el Fondo, firmada a principios de abril por US $ 20,000 millones de los cuales US $ 12,000 millones ya girados, no impide que la autoridad monetaria compre dólares dentro de las bandas. Sin embargo, Caputo eligió evitarlo para no presionar el tipo de cambio y que esta dinámica, a su vez, refleja un impacto en los precios.
Alternativas de caputo para acumular reservas
De esta manera, el jefe del Palacio del Tesoro Baraja diferentes alternativas para reforzar el stock de divisas. Específicamente, el Ministerio de Economía recurre a cuatro variantes: privatizaciones, venta de bienes del estado nacional, concesiones y compra directa de dólares a provincias que emiten deuda en esa moneda.
Desde el menú recaudado, por el momento en que la fiesta gobernante se contentó con convertirse en US $ 400 millones a través de “operaciones de bloques”. Estas son operaciones acordadas directamente entre dos partes, con frecuencia con provincias y fuera de los canales públicos del mercado oficial. A diferencia de MLC, es el Tesoro el que compra los boletos verdes que resultan de las licitaciones de la deuda provincial.
Las condiciones financieras mejoran, pero dos factores clave se refieren al mercado
Las otras tres formas (propivatizaciones, liquidación de activos estatales y concesiones) tienen un horizonte más alejado, ya que requieren plazos medianos o largos. Aunque los usines oficiales tienen la intención de acelerar estos procesos, hasta ahora no hay un progreso significativo en ese campo.
Hasta ahora, el gobierno obtuvo US $ 1.5 mil millones a través de la subasta de bonos del Tesoro Nacional (Bonte) nominada en dólares pero pagaderos en pesos. Esta opción tiene un límite de US $ 1 mil millones por mes.
En segundo lugar, el Central se extendió a US $ 2 mil millones el monto organizado en las operaciones de aprobación pasiva (REPO) con un grupo de bancos internacionales. Cabe señalar que el FMI establece un mínimo de US $ 1.5 mil millones a partir de los cuales se registra el ingreso de la deuda para cumplir con el objetivo de reserva. Por lo tanto, solo se pueden contabilizar US $ 500 millones.
En ese contexto, el Ministro de Economía confía en el cumplimiento a fines de julio. Mientras tanto, el equipo económico se mueve contra el contrareloj ya que debe barajar otras opciones o profundizar lo que tiene que cumplir con el prestamista de la última instancia.
MFN/EM
