Research Alpha Fund, un administrador de fondos aclamado a nivel mundial, ha considerado que Nigeria tiene “la mejor configuración de capital del mundo” después de reformas económicas integrales que comienzan a ofrecer resultados tangibles.
Esta es una indicación de que el país está experimentando una transformación notable que ha llamado la atención de los experimentados inversores globales.
Michael McGaughy, fundador de Research Alpha Fund y un veterano inversor de Asia-Pacífico con casi cuatro décadas de experiencia en mercados emergentes, identificó a Nigeria como que ofrecía oportunidades de inversión sin precedentes comparables a Indonesia después de la crisis financiera asiática.
Su fondo, que ha generado un rendimiento de +130% desde el inicio, se ha posicionado en acciones nigerianas desde 2017 y ahora está presenciando los frutos del despliegue de capital del paciente.
Según McGaughy, en una entrevista con las acciones de Asian Century, la transformación de Nigeria comenzó con la inauguración del presidente Bola Tinubu hace aproximadamente dos años, lo que desencadenó “reformas de largo alcance, incluida la liberación de la moneda, el final de los subsidios de gasolina, así como la generación de electricidad y la distribución de electricidad”.
Estas medidas, señaló, representan “el resumen húmedo de un economista del desarrollo”, incluso cuando las reformas han sido particularmente significativas para abordar problemas estructurales de larga data.
El lanzamiento de la refinería masiva de Dangote está programada para poner fin a la práctica de drenaje que aumenta la exportación de petróleo crudo mientras importan productos refinados.
“Es lo suficientemente grande como para suministrar a toda África occidental para que el país pueda comenzar a exportar productos refinados muy pronto”, observó McGaughy, destacando el potencial de la instalación para transformar a Nigeria en un centro de energía regional.
Central del cambio económico de Nigeria ha sido el nombramiento del gobernador del Banco Central de Nigeria (CBN) Olayemi Cardoso, quien recientemente surgió como el Gobernador del Año del Banco Central en los Premios de Banqueros Africanos de 2025 por su papel en la “dirección monetaria y regulatoria que han restaurado la estabilidad y la confianza en el sistema financiero de Nigeria”.
Desde que asumió el cargo en septiembre de 2023, Cardoso ha implementado medidas agresivas de política monetaria para combatir la inflación y restaurar la confianza del mercado.
El CBN aumentó la tasa de política monetaria en 875 puntos básicos a 27.5% en 2024, un movimiento decisivo que demostró el compromiso del banco central con la estabilidad de los precios a pesar de las presiones económicas a corto plazo.
Las reformas bajo el liderazgo de Cardoso han sido integrales, centrándose en “estabilizar los precios, mejorar el mercado de divisas y fomentar el crecimiento sostenible” al tiempo que abordan los problemas estructurales fundamentales que previamente habían socavado la confianza de los inversores.
El mercado de renta variable nigeriana está respondiendo positivamente a la agenda de reforma, informó McGaughy, sosteniendo que el índice de acciones del país ha ganado casi el 18% de la fecha a pesar de los débiles precios del petróleo que afectan el mayor producto de exportación de Nigeria.
Dijo que, más significativamente, los fundamentos corporativos están mejorando ya que “las empresas están recuperando el poder de fijación de precios y las declaraciones de ingresos están comenzando a reflejar esto” después de varios años de disminución de las ganancias. La participación de los inversores extranjeros ha aumentado dramáticamente, ya que los inversores internacionales representan el 32% de la facturación del mercado en los primeros cuatro meses del año, casi triple la tasa de participación del año anterior. Este renovado interés internacional refleja una creciente confianza en la sostenibilidad del programa de reforma de Nigeria.
A pesar de las ganancias recientes, las acciones nigerianas continúan ofreciendo valoraciones convincentes que atraen a los inversores conscientes del valor. McGaughy señaló que la mayoría de las empresas se negocian por debajo de 10 veces las ganancias, con muchas acciones aún 70-90% por debajo de sus máximos de USD de todos los tiempos. La institución financiera no bancaria favorita de su fondo es cotizar a aproximadamente 3 veces ganancias con un rendimiento de dividendos del 5%, que representa lo que considera el valor generacional. “Si bien Nigeria actualmente tiene un mejor valor que cualquier mercado asiático, Sri Lanka y Pakistán se ven atractivos”, dijo McGaughy, enfatizando la posición superior de Nigeria en el panorama mundial de mercados emergentes.
McGaughy reconoció que se ha requerido la paciencia, señalando que Nigeria había sido “nuestro mayor dragón en el rendimiento” hasta hace poco, enfatizando que muchas tenencias han duplicado o más en los últimos 6-12 meses, lo que refleja el impacto retrasado pero significativo de las reformas estructurales.
El enfoque a largo plazo del inversor se alinea con la transformación gradual pero fundamental de Nigeria. “Luego tenemos mucho tiempo, reinvirtimos nuestros dividendos y dejamos que los compuestos hagan su magia”, explicó, destacando la importancia del capital del paciente en la inversión de los mercados emergentes.
Las reformas de Nigeria están ocurriendo dentro de un contexto más amplio de reestructuración de mercados emergentes, señaló McGaughy, incluso cuando comparó la situación actual con transformaciones exitosas en otros mercados, señalando que “mientras que los líderes como Milei en Argentina obtienen más prensas, las reformas de Nigeria son igual de significativas”.
La comparación con la crisis financiera post-asiática Indonesia es particularmente relevante, ya que McGaughy señaló que Nigeria hoy representa “un país grande y diverso, las acciones son muy económicas, pocos inversores están prestando atención, pero están en marcha reformas fundamentales que deberían beneficiar al país a largo plazo”.
