Los clubes de fútbol nunca han sido rentables. A pesar de ser una de las marcas más grandes del juego y ganar casi £ 10 mil millones en ingresos desde el cambio de milenio, el Manchester United no es la excepción.
De hecho, cuanto más grande es el club, más dinero tiende a perder. Desde que United ganó los agudos en 1998-99, han obtenido un déficit de casi £ 500 millones. Y ese número va a aumentar, rápido.
En 2023-24, el último año financiero para el que está disponible un conjunto de datos completo, el gasto neto de efectivo de United fue de £ 154 millones en rojo. Por cada £ 1 ganó el club, gastaron alrededor de £ 1.25.
Manchester United Net Efection Credit: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
El exceso sería más comprensible si el Manchester United estuviera construyendo algo, pero terminaron octavo en la Premier League esa temporada y, después de un improbable triunfo de la Copa FA, los persuadió para que se queden con Erik Ten Hag, tuvieron nuevas profundidades a partir de entonces. Bajo Ruben Amorim, terminaron 2024-25 en el puesto 15 y sin fútbol europeo.
El efectivo adicional debe obtenerse de alguna parte. Para United, históricamente ha pasado por la deuda, que viene con una carga de intereses y, como estamos presenciando actualmente, conduce a más quemaduras de efectivo. A su vez, eso limita los fondos disponibles en el mercado de transferencias.
Desde que Sir Jim Ratcliffe e Ineos se lanzaron en Old Trafford, los nuevos copropietarios también han inyectado £ 328 millones en efectivo para cubrir los costos.
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Incluyendo su precio de compra inicial de alrededor de £ 1.25 mil millones, eso significa que Ratcliffe está en algún lugar de la región de £ 1.5 mil millones en el hoyo desde que adquirió un cuarto de United en febrero de 2024.
El club es un pozo de dinero.
Man United todavía valorado en casi £ 5 mil millones a pesar de los problemas en efectivo
¿Por qué, entonces, todos los analistas más brillantes en Football Finance continúan valorando a Man United en alrededor de £ 5 mil millones?
Eche un vistazo a la otra inversión deportiva de chip de la familia Glazer, la franquicia de la NFL Tampa Bay Buccaneers.
En el último año financiero, los Bucs generaron casi £ 100 millones en ganancias. Han sido propietarios de la franquicia desde 1995 y los excedentes que el activo ha generado en ese tiempo han llevado a pagos de dividendos. Los dos veces campeones del Super Bowl están, en marcado contraste con Man United, una máquina de efectivo.
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Sí, los Glazers han tomado dividendos en Old Trafford. Para ser precisos, £ 166 millones de dividendos. Pero con el club ahora generando pérdidas año tras año, los dividendos se han agotado. Además de eso, se necesitan £ 1-2 mil millones para construir un nuevo estadio de 100,000 plazas, que al menos estará cubierto en parte por los propietarios, así como a través de la financiación de la deuda.
Entonces, ¿de dónde obtienen los analistas esa valoración de £ 5 mil millones? ¿Y por qué deberías importarte? Porque, en esencia, es una apuesta en el futuro de United, dentro y fuera del campo.
Raine Group: La inversión de Sir Jim Ratcliffe puede generar ganancias en 5-10 años
La apuesta que los analistas y los inversores están haciendo es que los clubes pueden, algún día, volverse constantemente rentables.
La inversión de Ratcliffe en Man United es parte del Proyecto Passion, parte del esquema de apreciación de capital. En términos de Layman, cree que puede aumentar el valor del club y, un día, venderlo para obtener ganancias.
RankClubValueRevenue (23-24)1Real Madrid$6.53 billion$1.13 billion2Manchester United$6.09 billion$834 million3FC Barcelona$5.71 billion$802 million4Liverpool$5.59 billion$773 million5Bayern Munich$5.21 billion$827 million6Manchester City$5.16 billion$901 Million7arsenal $ 4.49 mil millones $ 773 millones8 PARIS SAINT-GERMAIN $ 4.26 mil millones $ 873 millones9tottenham hotspur $ 3.68 mil millones $ 652 millones10chelsea $ 3.57 mil millones $ 590 millones de clubes de fútbol valiosos más valiosos, por deporte.
Para llegar a esa etapa, los Red Devils necesitan delinear el camino hacia la rentabilidad del día a día. Si alguien está calificado para decir cuándo y cómo United puede llegar allí, es Jason Schretter de Raine Group.
Raine Group abordó alrededor de £ 25 millones por ir al acuerdo de Ratcliffe para comprar alrededor del 27 por ciento de Man United de The Glazers. También supervisaron la adquisición del Chelsea en mayo de 2022 y actualmente facilitan la venta de John Textor del 43 por ciento del Crystal Palace al supremo de la NFL Woody Johnson.
“No estoy de acuerdo con la opinión de que no hay camino hacia la rentabilidad”, dijo recientemente Jason Schretter, socio de Raine Group, al Sportspro Cumbre en vivo cuando se interrogaron sobre las pérdidas financieras de United.
“Varios (clubes) son rentables. Debe administrarlos correctamente. Creo que hay muchos clubes de la Premier League que están mal manejados que podrían usar algunas ganancias de eficiencia, un equipo Duge (Departamento de Eficiencia del Gobierno) para entrar y hacer algunas fijaciones.
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“¿Cuáles son las marcas más grandes del mundo que aquellos equipos que valen miles de millones y qué valen esas otras marcas en paralelo? Estos son arquetipos de la cultura.
“Creo que en el transcurso de los próximos cinco, diez años, verás mucho más que estos (equipos) pueden hacer”.
La revolución de la televisión y la transmisión conducirá nuevamente a las ganancias, dice Kieran Maguire
¿Pero de dónde vienen las ganancias?
Manchester United tiene tres fuentes de ingresos principales:
Medios de comunicación – Premier League, UEFA y FA Transmisión y efectivo de TV, pagados como premios MoneyMatchday – Admisión general, alimentos y bebidas, ventas de hospitalidad – patrocinio, venta minorista, eventos
Para generar ganancias, United necesita reducir drásticamente los costos o aumentar los ingresos.
Man United Ingresos Proyecciones Crédito: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
Según el profesor de finanzas de fútbol de la Universidad de Liverpool, Kieran Maguire, una revolución en la forma en que los fanáticos del United consumen cobertura de su equipo es probablemente el Golden Goose.
“En un entorno empresarial donde su flujo de ingresos más grande, la transmisión, ciertamente está más allá del crecimiento máximo, la imagen es cada vez más desafiante”, dijo el precio del autor de fútbol en una conversación exclusiva con United in Focus.
“Los ingresos por los medios se están planificando en el mercado interno, y hay un crecimiento limitado en el extranjero. Se acerca la interrupción en el mercado de transmisión.
La última iteración del acuerdo de televisión de la Premier League, que sigue siendo la mayor fuente individual de ingresos de United, vale más de £ 13 mil millones. Esa es una caminata en el acuerdo anterior, pero, por partido, es en realidad menos lucrativo para los Red Devils y sus compañeros.
CategoryValueDurationP/Adomestic (Reino Unido) £ 6.7 mil millones4 años (2025–2029) ~ £ 1.675 mil millones internos ~ £ 6.5 mil millones (est.) 3 años (2025–2028) ~ £ 2.17 mil millones de ~ £ 13.2 mil millones— ~ £ 3.84 mil millones de derechos de televisión de la liga principal
Para detener el crecimiento desacelerado, sugiere Maguire, la respuesta podría ser un nuevo producto de transmisión, como una plataforma directa al consumidor con características más interactivas.
“Entre la comunidad de inversiones, existe la opinión de que las formas alternativas de consumir fútbol aún no se han realizado, no por la falta de demanda, sino porque la tecnología aún no ha justificado los puntos de precio necesarios.
“A medida que se desarrolla esa tecnología, particularmente formas de involucrar a los fanáticos más profundamente en la experiencia en vivo, los modelos de pago por visión podrían ser un cambio de juego para el Manchester United en términos de ingresos”.
“Mirando los tres pilares de ingresos (transmisión, la jornada y la transmisión tradicional, la transmisión tradicional está en su punto máximo. El comercial está creciendo aproximadamente en línea con el PIB. Eso significa que el enfoque tiene que cambiar a alternativas dentro del espacio de transmisión, especialmente en los mercados internacionales.
United también debe reducir los costos, pero PSR no funciona
Sin embargo, los altos ingresos no significan nada si sus costos están aumentando más rápido.
Este ha sido un tema definido por la era para Man United, así como para el ecosistema más amplio de la Premier League.
Costo del equipo de Manchester United vs Crédito de ingresos: Adam Williams/United in Focus/GRV Media
El objetivo tanto del juego limpio financiero (FFP) de la UEFA como de las reglas de ganancias y sostenibilidad de la Premier League (PSR) era crear límites de gasto naturales que ayuden a los clubes a ser rentables e invertibles.
Pero en cambio, las reglas han actuado como un piso más que un techo, con clubes encerrados en una espiral inflacionaria tanto en el mercado salarial como en las transferencias.
“United puede luchar con el control de costos porque los grupos de propiedad en la Premier League están fragmentados, con diferentes objetivos”, dice Maguire.
“Se tiene grupos como FSG centrados en la maximización de ganancias, no solo los ingresos. En el otro extremo, hay clubes que priorizan el éxito en el tono y la influencia global sobre los rendimientos financieros a corto plazo.
“Encontrar un compromiso entre estos enfoques opuestos va a ser muy difícil”.
