Primero, es una cuestión de gran tamaño. Estados Unidos es simplemente demasiado grande para ignorar, y nuestros fondos son demasiado grandes para quedarse en Australia. Estados Unidos constituye más de la mitad de los mercados de capital del mundo por valor, por lo que otros mercados simplemente no podrían absorber todo el capital si la gente quisiera mudarse. Los súper fondos australianos también están repletos de efectivo que necesitan implementar gracias a las súper contribuciones obligatorias, y ya poseen más de una cuarta parte del mercado compartido local.
Pero el tamaño no es la única razón por la que Estados Unidos probablemente seguirá siendo un imán para super fondos.
“Estados Unidos probablemente haga un mejor trabajo al convertir el crecimiento del PIB en un crecimiento de ganancias por acción, que en última instancia es en lo que nuestros miembros invierten, que la mayoría de los países del mundo”.
Director de inversiones de CBU LEIGH GAVIN
Otra tarjeta para Big Super es el liderazgo de EE. UU. En tecnología e innovación, incluso en inteligencia artificial, a pesar de la creciente competencia de China. Esto se refleja en los precios al llamativos precios de las acciones de los “Magnificent Seven”: las acciones gigantes de tecnología estadounidense que han publicado grandes rendimientos en los últimos años, incluso últimamente incluyendo un viaje más lleno de baches.
El director de inversiones de CBU, Leigh Gavin, dice que a pesar de que la perspectiva de los Estados Unidos en la próxima década es más riesgosa que hace un año, todavía ve a los Estados Unidos como “un país increíblemente dinámico con empresas increíblemente dinámicas e innovadoras”.
“Los Estados Unidos probablemente hacen un mejor trabajo al convertir el crecimiento del PIB en un crecimiento de ganancias por acción, lo que en última instancia es en lo que nuestros miembros invierten, que la mayoría de los países de todo el mundo”, dice Gavin.
Esto no significa que Estados Unidos seguirá siendo tan dominante en el mundo de la inversión como lo ha sido. De hecho, hay señales de que los grandes inversores están interesados en difundir sus apuestas más ampliamente, incluso en otras regiones, como Europa y otras monedas fuera del Backback.
Pero durante los últimos seis meses de volatilidad, ha habido pocas señales que super fondos están abandonando a los EE. UU. De cualquier manera dramática.
El director de inversiones de MLC Asset Management, Dan Farmer, por ejemplo, dice que el Fondo se ha diversificando en Europa porque cree que el continente representa un mejor valor, pero no porque el Fondo cree que el excepcionalismo nos ha terminado.
“Pasamos un poco de tiempo pensando en esa pregunta sobre el excepcionalismo de nosotros porque es una gran parte de nuestra cartera y la mayoría de las carteras”, dice Farmer. “Y hemos llegado a la conclusión de que Estados Unidos sigue siendo un mercado excepcional por algunas razones: la calidad de las empresas en los EE. UU.
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Una cosa, dice el agricultor, que haría que el fondo realmente se conozca sería un debilitamiento en las instituciones estadounidenses como la Reserva Federal. Pero aunque Trump ha tomado repetidamente potshots en el banco central, Farmer cree que su independencia “sigue siendo muy intacta”.
¿Qué pasa con el riesgo geopolítico? ¿Les preocupan a los súper gigantes de que los muchos puntos de inflamación en el mundo, el último sea el Medio Oriente, tendrán consecuencias desastrosas para los mercados?
Una vez más, los grandes fondos apostan a que a largo plazo, es poco probable que las crisis geopolíticas causen daños duraderos a los mercados, a menos que infligan un gran éxito en la economía mundial. La reacción silenciada en los mercados globales al bombardeo estadounidense de Irán es un caso en cuestión.
Gavin dice que los choques geopolíticos en el pasado típicamente han eliminado del 2 al 10 por ciento de los mercados de acciones (a menos que provocan una recesión). En muchos casos, los mercados se recuperan poco después del shock inicial.
Todo esto subraya quizás la lección más importante de un año salvaje en los mercados: mantener el curso ha valido la pena.
Cada vez que hay una caída del mercado, los súper fondos se preparan para que los miembros nerviosos muevan su dinero a una opción más segura, como efectivo. Dada la frecuencia de los titulares de miedo, es fácil ver por qué muchas personas se asustan.
Pero el bien conocido riesgo de hacer esto es que podría bloquear las pérdidas y perderse el rebote, que este año fue poderoso, y tuvo lugar cuando Trump detuvo su plan de tarifas. Con el beneficio de la retrospectiva, ahora sabemos que cambiar a efectivo durante el caos del “Día de la Liberación” habría sido un error costoso.
Como Trump todavía está temprano en su segundo mandato, vale la pena recordarlo porque es muy probable que su presidencia traiga más episodios de volatilidad para los inversores.
Ross Gittins está de permiso.
